由于中長期項目貸款的周期長，影響項目完工的因素也多。因此，為了保證貸款的安全返還，項目貸款也要進行信用評級。項目信用評級要在項目經(jīng)濟可行性評價的基礎上進行，根據(jù)項目經(jīng)濟可行性評價的結(jié)論，參照各項指標的得分，確定項目的信用等級。項目信用評級和企業(yè)信用評級完全不同，有其特有的內(nèi)容和方法。項目經(jīng)濟可行性評價是項目決策科學化的重要手段。其目的要根據(jù)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展戰(zhàn)略的要求以及行業(yè)、地區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，在做好產(chǎn)品市場需求預測及廠址選擇、工藝技術選擇等工程技術研究的基礎上，計算項目的效益和費用，通過多個方案比較，對項目的財務可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，做出全面的經(jīng)濟評價，為項目的科學決策提供依據(jù)。項目信用評級參照百分制計分，其內(nèi)容分為4個方面。信用中國ccn86.com我們共同打造先對企業(yè)和項目基本情況評估，為30分；其次對項目工藝技術水平評估，為20分；再次對財務評價計分，為40分；最后對項目經(jīng)濟評價計分，為10分，共計100分。參見表3-7?，F(xiàn)分別說明如下：
一、企業(yè)和項目基本情況(30分)首先要對企業(yè)和項目概況進行了解，項目概況包括：項目名稱、地址、隸屬關系、投資目的、投資來源及估算、負責籌建機構(gòu)以及可行性研究報告、項目建議書的編制單位和批準部門，特別是對可行性研究報告的內(nèi)容要進行很好研究。企業(yè)概況包括：企業(yè)歷史、廠區(qū)條件、經(jīng)營管理水平、供產(chǎn)銷情況、盈利情況及財務狀況等。1、企業(yè)及項目領導素質(zhì)(10分)。領導班子是項目的決策者和組織者，項目能否及時完成和項目的經(jīng)濟效益決定于領導班子的素質(zhì)和決策水平。領導素質(zhì)主要指政治思想水平、知識結(jié)構(gòu)水平和經(jīng)營管理能力。具體說，包括學歷、經(jīng)歷、能力和業(yè)績4個方面。2、投資合理性(7分)。先要分析項目貸款屬于什么性質(zhì)，通常中長期貸款包括基本建設貸款、更新改造貸款、房地產(chǎn)貸款、科技開發(fā)貸款和產(chǎn)權(quán)收購貸款數(shù)等。項目貸款是否能支持以上貸款要求，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和市場需求。是否列入當?shù)卣坶T年度計劃，取得必要批件，借款人是否擁有總投資一定比例的自有資金，有可靠的收入來源和償債能力，能夠提供必要的貸款擔保。還要分析項目建設規(guī)模是否經(jīng)濟合理，有無貪大求洋、浪費投資的跡象，必須防止爭項目、爭投資的思想，保證投資合理，具有一定經(jīng)濟效益。3、產(chǎn)業(yè)政策評價(6分)。一個項目是否需要建設，一要看投資是否合理，二要看是否符合產(chǎn)業(yè)政策，三要看市場是否需要。信用中國ccn86.com我們共同打造從產(chǎn)業(yè)政策來說，由于我國是以生產(chǎn)資料公有制為基礎的社會主義國家，生產(chǎn)的根本目的是最大限度地滿足人民日益增長的物質(zhì)和文化生活的需要，而項目投資是形成社會生產(chǎn)能力的基礎，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)技術進步的先導。因此，必須站在國家角度，要求項目投資符合國家產(chǎn)業(yè)政策的要求。根據(jù)“十五”計劃的要求，要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提高農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務業(yè)的水平和效益；要合理調(diào)整生產(chǎn)力布局，促進地區(qū)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，并實施西部大開發(fā)；要逐步推進城鎮(zhèn)化，努力實現(xiàn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟良性互動；要著力改善基礎設施和生態(tài)環(huán)境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；還要繼續(xù)完成工業(yè)化和國民經(jīng)濟信息化，以信息化帶動工業(yè)化，實現(xiàn)社會生產(chǎn)力的跨越式發(fā)展?！笆濉庇媱澲羞€規(guī)定了具體的產(chǎn)業(yè)政策，應該作為我們評價項目貸款的主要依據(jù)。4、市場前景預測(7分)。市場前景預測主要分析產(chǎn)品性能、品種、質(zhì)量、規(guī)格等是否符合國內(nèi)外市場需求，有無競爭能力。通常要調(diào)查產(chǎn)品需求量、社會購買力、產(chǎn)品供應量和同類企業(yè)生產(chǎn)情況，以便對產(chǎn)品的未來供求情況作出預測，據(jù)此作出項目有無建設的必要。在預測中，還要注意鄰近產(chǎn)品的關系，鄰近產(chǎn)品有兩種：一為互補產(chǎn)品，如錄音機和錄音帶，需求量呈正比例關系；二為替代產(chǎn)品，如化纖織品和棉毛織品，需求量呈反比例關系。對于升級換代產(chǎn)品，則要注意國內(nèi)外的研究開發(fā)動向，防止發(fā)生不必要的重復研制工作。
二、項目工藝技術水平(20分)工藝技術評估對項目貸款十分重要，過去我們有過很多教訓。由于技術上考慮不周，采用了不成熟的工藝技術，導致項目半途而廢或留下重大隱患。特別是當前科學技術發(fā)展十分迅速．工藝技術的更新很快，更要加以重視。工藝技術評估主要是對項目所采用的工藝技術和設備的先進性與合理性進行論證分析，如果是引進項目，還要對技術資料進行分析。1、先進適用性(8分)。先進技術是指在當代生產(chǎn)中起主要作用并在技術領域中領先的技術。它要求設計方案、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設備和技術基礎參數(shù)的總體先進，不僅要求主機先進，而且與之配套的輔機和備件也要先進。同時，還要注意項目所采用的技術必須適應其特定的技術條件和經(jīng)濟條件，可以很快消化，使先進性得到充分發(fā)揮。同時，要符合我國國情國力，根據(jù)我國國情，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是勞動密集產(chǎn)業(yè)、資金密集產(chǎn)業(yè)和技術密集產(chǎn)業(yè)三者并存，而以勞動密集產(chǎn)業(yè)和資金密集產(chǎn)業(yè)為主的多層次技術結(jié)構(gòu)，技術評優(yōu)時必須注意，防止盲目追求先進技術，而忽視適應性。要有利于資源的綜合利用，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低能源等物資消耗，提高勞動生產(chǎn)率
2、經(jīng)濟合理性(6分)。評估項目的工藝技術水平，既要注意技術上的先進適用性，又要講究經(jīng)濟上的合理性，即采用該項技術從事生產(chǎn)，能以較少的投入，提供較多的產(chǎn)出。工藝流程要合理，采用工藝必須可靠，新工藝、新技術進人生產(chǎn)領域必須經(jīng)過中間實驗階段論證，符合產(chǎn)品方案的要求，工藝營運成本要達到最低。設備是實現(xiàn)工藝要求的物質(zhì)基礎，采用的設備必須有較高的生產(chǎn)率，特別是成套設備，如流水作業(yè)線、自動化生產(chǎn)線，更要注意生產(chǎn)率。同時，設備能節(jié)省能源消耗，減少“三廢”排放。3、建設條件評價(6分)。建設條件包括資源條件、運輸條件、廠址選擇、生產(chǎn)規(guī)模、外部協(xié)作等，它是決定項目建設和生產(chǎn)是否可能的重要環(huán)節(jié)。建設項目評估要分析項目所需資金是否落實，相關配套協(xié)作項目建設方案是否同步進行，廠址選擇是否合理，是否符合城鎮(zhèn)規(guī)劃、國土管理的要求，交通運輸是否具有保證，要核實礦產(chǎn)、農(nóng)副產(chǎn)品資源需求量，確定固定的資源供應基地，保證資源供應可靠。對于項目的經(jīng)濟規(guī)模，要根據(jù)市場需求量、盈虧平衡點、行業(yè)技術特點和產(chǎn)品特殊性等衡量是否達到最佳生產(chǎn)規(guī)模，以便發(fā)揮項目的效率。除此以外，還要注意項目是否有批準認可的環(huán)境保護方案。
三、財務評價(40分)財務評價是項目信用評級的重點，占有最大的分值，計40分。財務評價要根據(jù)國家財稅制度和價格體系，計算項目直接發(fā)生的財務效益和費用，通過編制一定財務報表，計算評價指標，以考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等情況，據(jù)以判別財務的可行性。在項目信用評級中主要評價指標為凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部收益率和貸款償還期等3項。1、財務凈現(xiàn)值(10分)。財務凈現(xiàn)值是按照行業(yè)的基準收益率或設定的折現(xiàn)率，將項目壽命期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)到建設期初(即基準年)的現(xiàn)值之和。如果凈現(xiàn)值是正數(shù)，表示該項目的投資報酬率大于基準收益率或設定折現(xiàn)率；反之，凈現(xiàn)值是負數(shù)，表示該項目的投資報酬率低于基準收益率或設定折現(xiàn)率。實際計算時，通常按照項目綜合加權(quán)平均資金成本或銀行貸款利翠，加上1％～2％的風險系數(shù)作為基準收益率來計算。財務凈現(xiàn)值計算公式如下：
式中：FNPV——財務凈現(xiàn)值；C1——現(xiàn)金流入量；C0——現(xiàn)金流出量；(C1一C0)t——第t年現(xiàn)金凈流量；n-一計算期；i——折現(xiàn)率或收益率。
現(xiàn)金流入量包括銷售收入、回收固定資產(chǎn)余額和回收流動資金等，現(xiàn)金流出量包括固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營成本(總成本費用一折舊攤銷一利息)、稅金(銷售稅金及所得稅)等?，F(xiàn)舉例說明計算方法于下：[例]其企業(yè)自1987年開始建設，為期3年，生產(chǎn)期為17年?，F(xiàn)金流人共52902.9萬元，流出共44239.31萬元，按折現(xiàn)率13％計算為現(xiàn)值，累計現(xiàn)金凈流量為-362.69萬元。說明該項目按13％折現(xiàn)率計算，凈現(xiàn)值為負值，投資報酬率沒有達到13％。參見表3—8。2、財務內(nèi)部收益率(9分)。財務內(nèi)部收益率是指項目在整個壽命周期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它反映項目在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計算的實際投資報酬率。財務內(nèi)部收益率可以根據(jù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量用試差法計算求得。即先估算一個折現(xiàn)率，將各年現(xiàn)金流入量換算成現(xiàn)值，相加后同原投資額比較，如現(xiàn)值大于投資額，差額正值，說明項目可能達到的內(nèi)部收益率比估算所用折現(xiàn)率要大；反之則校然后再用另一個折現(xiàn)率進行計算，這樣通過幾次測算逐漸逼近正確的內(nèi)部收益率，最后求得差額為正和負兩個相鄰的貼現(xiàn)翠，即可通過以下公式求得正確的內(nèi)部收益率：預期內(nèi)部收益率=偏低的折現(xiàn)率+(按偏低折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值×兩個折現(xiàn)率之差/兩個折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值絕對數(shù)之和)×100％
3、貸款償還期(12分)。貸款償還期是指按照國家財政財稅制度有關規(guī)定，項目投產(chǎn)后，可以用于還款的利潤、折舊及其他收益償還貸款本金和利息所需要的時間，如果貸款償還期超過銀行規(guī)定的期限，銀行將不予貸款。同時，還要分析擔保的情況。4、項目抗風險能力(9分)。項目貸款的風險主要來自兩個方面：一方面為項目建設階段的風險，主要有費用超支風險、中途停建風險，不能按期完工風險、項目施工質(zhì)量風險等；另一方面，為項目建成后營運階段的風險，主要有經(jīng)營風險、行業(yè)風險、市場風險、財務風險和政策風險等，要分析項目的具體風險內(nèi)容，風險對項目有多大影響，采取了什么對策，是否確有抗風險能力，并加以評價。
四、項目經(jīng)濟評價(10分)項目經(jīng)濟評價即從國民經(jīng)濟角度進行評價，是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)分析計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。項目的效益指項目對國民經(jīng)濟所做的貢獻，分為直接效益和間接效益，項目的費用是指國民經(jīng)濟為項目所付出的代價，分為直接費用和間接費用。項目的間接效益和間接費用叫做外部效果，對顯著的外部效果能定量的要作定量分析，計入項目效益和費用，不能定量的可作定性描述。對于一個項目，財務評價和國民經(jīng)濟評價是不同的：1、從評價角度說，財務評價從項目財務角度考察項目的盈利情況及還款能力，以確定投資行為的財務可行性。國民經(jīng)濟評價是從國家整體角度考察項目對國民經(jīng)濟的貢獻以及需要國家付出的代價，以確定投資行為的經(jīng)濟合理性。兩者如有矛盾，一般來說，財務評價要服從國民經(jīng)濟評價。但從銀行貸款項目來說，都是批準的項目，銀行評級重點是財務評價。2、效益和費用的含義不同，財務評價是根據(jù)項目實際收支確定項目的效益和費用，補貼是效益，稅金、利息是費用。國民經(jīng)濟評價著眼于項目對社會提供有用產(chǎn)品及服務和耗費社會有用資源，補貼不是項目的效益，稅金和國內(nèi)借款利息不計為費用，它們都是國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移。3、評價采用價格不同，財務評價采用財務價格，國民經(jīng)濟評價要采用影子價格。4、主要參數(shù)不同，財務評價采用行業(yè)基準收益率和官方匯率，而國民經(jīng)濟評價采用國家統(tǒng)一測定的影子匯率和社會折現(xiàn)率。由于上述區(qū)別，兩種評價有時可能導致相反結(jié)論?，F(xiàn)將項目經(jīng)濟評價所采取的指標說明如下：1、經(jīng)濟內(nèi)部收益率(5分)。經(jīng)濟內(nèi)部收益率是項目在壽命周期內(nèi)各年經(jīng)濟效益凈流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標。經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于或大于社會折現(xiàn)率時表示項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過了國冢要求的水平，國家允許接。反之，不能接受。該指標表達式為：
式中：EIRR——經(jīng)濟內(nèi)部收益率；B——效益流入量；C——費用流出量；(B—C)t——第t年凈效益流量；n-—計算期。經(jīng)濟內(nèi)部收益率可以直接根據(jù)國家規(guī)定的影子價格、影子匯率和土地影子費用等進行計算，也可以在財務內(nèi)部收益率指標基礎上剔除已計算為效益或費用的轉(zhuǎn)移支付，信用中國ccn86.com我們共同打造增加未反映的間接效益和間接費用，然后用國家規(guī)定的影子價格等對銷售收入、經(jīng)營成本等進行調(diào)整計算。具體計算方法可參見國家計劃委員會、建設部聯(lián)合發(fā)布的《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》。
2、社會效益綜合評價(5分)。從國民經(jīng)濟角度評價項目，還要分析它的社會效益。社會效益包括很廣，有環(huán)境保護、生態(tài)平衡、社會福利、文化物質(zhì)生活、城市改造、資源綜合利用、增加就業(yè)、收益分配等。在項目評估中，對于項目的不確定性，即敏感性分析、盈虧平衡分析和概率分析，也要加以關注，對于項目效益有何影響?？蓞㈤唽I(yè)書籍，這里不作介紹。項目信用評級是一項復雜的技術經(jīng)濟論證過程，在內(nèi)容上涉及市場研究、財務測算、技術論證、國民經(jīng)濟分析等各個方面，在時間上涉及到建設期、生產(chǎn)期較長時間的跨度。因此，評估人員必須站在客觀公正的立場上，通過廣泛調(diào)查，深入分析，掌握各個方面情況，傾聽多方面意見，最后作出評估結(jié)論。提出具體建設，以供領導參考。項目信用評級通常分為4個等級，A級為85～100分，B級為70～85分，C級為60～70分，D級為60分以下。
