由于中長期項目貸款的周期長，影響項目完工的因素也多。因此，為了保證貸款的安全返還，項目貸款也要進行信用評級。項目信用評級要在項目經(jīng)濟可行性評價的基礎上進行，根據(jù)項目經(jīng)濟可行性評價的結(jié)論，參照各項指標的得分，確定項目的信用等級。項目信用評級和企業(yè)信用評級完全不同，有其特有的內(nèi)容和方法。項目經(jīng)濟可行性評價是項目決策科學化的重要手段。其目的要根據(jù)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展戰(zhàn)略的要求以及行業(yè)、地區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，在做好產(chǎn)品市場需求預測及廠址選擇、工藝技術(shù)選擇等工程技術(shù)研究的基礎上，計算項目的效益和費用，通過多個方案比較，對項目的財務可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，做出全面的經(jīng)濟評價，為項目的科學決策提供依據(jù)。項目信用評級參照百分制計分，其內(nèi)容分為4個方面。信用中國ccn86.com我們共同打造先對企業(yè)和項目基本情況評估，為30分；其次對項目工藝技術(shù)水平評估，為20分；再次對財務評價計分，為40分；最后對項目經(jīng)濟評價計分，為10分，共計100分。參見表3-7?，F(xiàn)分別說明如下：
一、企業(yè)和項目基本情況(30分)首先要對企業(yè)和項目概況進行了解，項目概況包括：項目名稱、地址、隸屬關(guān)系、投資目的、投資來源及估算、負責籌建機構(gòu)以及可行性研究報告、項目建議書的編制單位和批準部門，特別是對可行性研究報告的內(nèi)容要進行很好研究。企業(yè)概況包括：企業(yè)歷史、廠區(qū)條件、經(jīng)營管理水平、供產(chǎn)銷情況、盈利情況及財務狀況等。1、企業(yè)及項目領導素質(zhì)(10分)。領導班子是項目的決策者和組織者，項目能否及時完成和項目的經(jīng)濟效益決定于領導班子的素質(zhì)和決策水平。領導素質(zhì)主要指政治思想水平、知識結(jié)構(gòu)水平和經(jīng)營管理能力。具體說，包括學歷、經(jīng)歷、能力和業(yè)績4個方面。2、投資合理性(7分)。先要分析項目貸款屬于什么性質(zhì)，通常中長期貸款包括基本建設貸款、更新改造貸款、房地產(chǎn)貸款、科技開發(fā)貸款和產(chǎn)權(quán)收購貸款數(shù)等。項目貸款是否能支持以上貸款要求，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和市場需求。是否列入當?shù)卣坶T年度計劃，取得必要批件，借款人是否擁有總投資一定比例的自有資金，有可靠的收入來源和償債能力，能夠提供必要的貸款擔保。還要分析項目建設規(guī)模是否經(jīng)濟合理，有無貪大求洋、浪費投資的跡象，必須防止爭項目、爭投資的思想，保證投資合理，具有一定經(jīng)濟效益。3、產(chǎn)業(yè)政策評價(6分)。一個項目是否需要建設，一要看投資是否合理，二要看是否符合產(chǎn)業(yè)政策，三要看市場是否需要。信用中國ccn86.com我們共同打造從產(chǎn)業(yè)政策來說，由于我國是以生產(chǎn)資料公有制為基礎的社會主義國家，生產(chǎn)的根本目的是最大限度地滿足人民日益增長的物質(zhì)和文化生活的需要，而項目投資是形成社會生產(chǎn)能力的基礎，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)技術(shù)進步的先導。因此，必須站在國家角度，要求項目投資符合國家產(chǎn)業(yè)政策的要求。根據(jù)“十五”計劃的要求，要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提高農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務業(yè)的水平和效益；要合理調(diào)整生產(chǎn)力布局，促進地區(qū)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，并實施西部大開發(fā)；要逐步推進城鎮(zhèn)化，努力實現(xiàn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟良性互動；要著力改善基礎設施和生態(tài)環(huán)境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；還要繼續(xù)完成工業(yè)化和國民經(jīng)濟信息化，以信息化帶動工業(yè)化，實現(xiàn)社會生產(chǎn)力的跨越式發(fā)展?！笆濉庇媱澲羞€規(guī)定了具體的產(chǎn)業(yè)政策，應該作為我們評價項目貸款的主要依據(jù)。4、市場前景預測(7分)。市場前景預測主要分析產(chǎn)品性能、品種、質(zhì)量、規(guī)格等是否符合國內(nèi)外市場需求，有無競爭能力。通常要調(diào)查產(chǎn)品需求量、社會購買力、產(chǎn)品供應量和同類企業(yè)生產(chǎn)情況，以便對產(chǎn)品的未來供求情況作出預測，據(jù)此作出項目有無建設的必要。在預測中，還要注意鄰近產(chǎn)品的關(guān)系，鄰近產(chǎn)品有兩種：一為互補產(chǎn)品，如錄音機和錄音帶，需求量呈正比例關(guān)系；二為替代產(chǎn)品，如化纖織品和棉毛織品，需求量呈反比例關(guān)系。對于升級換代產(chǎn)品，則要注意國內(nèi)外的研究開發(fā)動向，防止發(fā)生不必要的重復研制工作。
二、項目工藝技術(shù)水平(20分)工藝技術(shù)評估對項目貸款十分重要，過去我們有過很多教訓。由于技術(shù)上考慮不周，采用了不成熟的工藝技術(shù)，導致項目半途而廢或留下重大隱患。特別是當前科學技術(shù)發(fā)展十分迅速．工藝技術(shù)的更新很快，更要加以重視。工藝技術(shù)評估主要是對項目所采用的工藝技術(shù)和設備的先進性與合理性進行論證分析，如果是引進項目，還要對技術(shù)資料進行分析。1、先進適用性(8分)。先進技術(shù)是指在當代生產(chǎn)中起主要作用并在技術(shù)領域中領先的技術(shù)。它要求設計方案、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設備和技術(shù)基礎參數(shù)的總體先進，不僅要求主機先進，而且與之配套的輔機和備件也要先進。同時，還要注意項目所采用的技術(shù)必須適應其特定的技術(shù)條件和經(jīng)濟條件，可以很快消化，使先進性得到充分發(fā)揮。同時，要符合我國國情國力，根據(jù)我國國情，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是勞動密集產(chǎn)業(yè)、資金密集產(chǎn)業(yè)和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)三者并存，而以勞動密集產(chǎn)業(yè)和資金密集產(chǎn)業(yè)為主的多層次技術(shù)結(jié)構(gòu)，技術(shù)評優(yōu)時必須注意，防止盲目追求先進技術(shù)，而忽視適應性。要有利于資源的綜合利用，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低能源等物資消耗，提高勞動生產(chǎn)率
2、經(jīng)濟合理性(6分)。評估項目的工藝技術(shù)水平，既要注意技術(shù)上的先進適用性，又要講究經(jīng)濟上的合理性，即采用該項技術(shù)從事生產(chǎn)，能以較少的投入，提供較多的產(chǎn)出。工藝流程要合理，采用工藝必須可靠，新工藝、新技術(shù)進人生產(chǎn)領域必須經(jīng)過中間實驗階段論證，符合產(chǎn)品方案的要求，工藝營運成本要達到最低。設備是實現(xiàn)工藝要求的物質(zhì)基礎，采用的設備必須有較高的生產(chǎn)率，特別是成套設備，如流水作業(yè)線、自動化生產(chǎn)線，更要注意生產(chǎn)率。同時，設備能節(jié)省能源消耗，減少“三廢”排放。3、建設條件評價(6分)。建設條件包括資源條件、運輸條件、廠址選擇、生產(chǎn)規(guī)模、外部協(xié)作等，它是決定項目建設和生產(chǎn)是否可能的重要環(huán)節(jié)。建設項目評估要分析項目所需資金是否落實，相關(guān)配套協(xié)作項目建設方案是否同步進行，廠址選擇是否合理，是否符合城鎮(zhèn)規(guī)劃、國土管理的要求，交通運輸是否具有保證，要核實礦產(chǎn)、農(nóng)副產(chǎn)品資源需求量，確定固定的資源供應基地，保證資源供應可靠。對于項目的經(jīng)濟規(guī)模，要根據(jù)市場需求量、盈虧平衡點、行業(yè)技術(shù)特點和產(chǎn)品特殊性等衡量是否達到最佳生產(chǎn)規(guī)模，以便發(fā)揮項目的效率。除此以外，還要注意項目是否有批準認可的環(huán)境保護方案。
三、財務評價(40分)財務評價是項目信用評級的重點，占有最大的分值，計40分。財務評價要根據(jù)國家財稅制度和價格體系，計算項目直接發(fā)生的財務效益和費用，通過編制一定財務報表，計算評價指標，以考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等情況，據(jù)以判別財務的可行性。在項目信用評級中主要評價指標為凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部收益率和貸款償還期等3項。1、財務凈現(xiàn)值(10分)。財務凈現(xiàn)值是按照行業(yè)的基準收益率或設定的折現(xiàn)率，將項目壽命期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)到建設期初(即基準年)的現(xiàn)值之和。如果凈現(xiàn)值是正數(shù)，表示該項目的投資報酬率大于基準收益率或設定折現(xiàn)率；反之，凈現(xiàn)值是負數(shù)，表示該項目的投資報酬率低于基準收益率或設定折現(xiàn)率。實際計算時，通常按照項目綜合加權(quán)平均資金成本或銀行貸款利翠，加上1％～2％的風險系數(shù)作為基準收益率來計算。財務凈現(xiàn)值計算公式如下：
式中：FNPV——財務凈現(xiàn)值；C1——現(xiàn)金流入量；C0——現(xiàn)金流出量；(C1一C0)t——第t年現(xiàn)金凈流量；n-一計算期；i——折現(xiàn)率或收益率。
現(xiàn)金流入量包括銷售收入、回收固定資產(chǎn)余額和回收流動資金等，現(xiàn)金流出量包括固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營成本(總成本費用一折舊攤銷一利息)、稅金(銷售稅金及所得稅)等?，F(xiàn)舉例說明計算方法于下：[例]其企業(yè)自1987年開始建設，為期3年，生產(chǎn)期為17年?，F(xiàn)金流人共52902.9萬元，流出共44239.31萬元，按折現(xiàn)率13％計算為現(xiàn)值，累計現(xiàn)金凈流量為-362.69萬元。說明該項目按13％折現(xiàn)率計算，凈現(xiàn)值為負值，投資報酬率沒有達到13％。參見表3—8。2、財務內(nèi)部收益率(9分)。財務內(nèi)部收益率是指項目在整個壽命周期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它反映項目在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計算的實際投資報酬率。財務內(nèi)部收益率可以根據(jù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量用試差法計算求得。即先估算一個折現(xiàn)率，將各年現(xiàn)金流入量換算成現(xiàn)值，相加后同原投資額比較，如現(xiàn)值大于投資額，差額正值，說明項目可能達到的內(nèi)部收益率比估算所用折現(xiàn)率要大；反之則校然后再用另一個折現(xiàn)率進行計算，這樣通過幾次測算逐漸逼近正確的內(nèi)部收益率，最后求得差額為正和負兩個相鄰的貼現(xiàn)翠，即可通過以下公式求得正確的內(nèi)部收益率：預期內(nèi)部收益率=偏低的折現(xiàn)率+(按偏低折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值×兩個折現(xiàn)率之差/兩個折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值絕對數(shù)之和)×100％
3、貸款償還期(12分)。貸款償還期是指按照國家財政財稅制度有關(guān)規(guī)定，項目投產(chǎn)后，可以用于還款的利潤、折舊及其他收益償還貸款本金和利息所需要的時間，如果貸款償還期超過銀行規(guī)定的期限，銀行將不予貸款。同時，還要分析擔保的情況。4、項目抗風險能力(9分)。項目貸款的風險主要來自兩個方面：一方面為項目建設階段的風險，主要有費用超支風險、中途停建風險，不能按期完工風險、項目施工質(zhì)量風險等；另一方面，為項目建成后營運階段的風險，主要有經(jīng)營風險、行業(yè)風險、市場風險、財務風險和政策風險等，要分析項目的具體風險內(nèi)容，風險對項目有多大影響，采取了什么對策，是否確有抗風險能力，并加以評價。
四、項目經(jīng)濟評價(10分)項目經(jīng)濟評價即從國民經(jīng)濟角度進行評價，是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)分析計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。項目的效益指項目對國民經(jīng)濟所做的貢獻，分為直接效益和間接效益，項目的費用是指國民經(jīng)濟為項目所付出的代價，分為直接費用和間接費用。項目的間接效益和間接費用叫做外部效果，對顯著的外部效果能定量的要作定量分析，計入項目效益和費用，不能定量的可作定性描述。對于一個項目，財務評價和國民經(jīng)濟評價是不同的：1、從評價角度說，財務評價從項目財務角度考察項目的盈利情況及還款能力，以確定投資行為的財務可行性。國民經(jīng)濟評價是從國家整體角度考察項目對國民經(jīng)濟的貢獻以及需要國家付出的代價，以確定投資行為的經(jīng)濟合理性。兩者如有矛盾，一般來說，財務評價要服從國民經(jīng)濟評價。但從銀行貸款項目來說，都是批準的項目，銀行評級重點是財務評價。2、效益和費用的含義不同，財務評價是根據(jù)項目實際收支確定項目的效益和費用，補貼是效益，稅金、利息是費用。國民經(jīng)濟評價著眼于項目對社會提供有用產(chǎn)品及服務和耗費社會有用資源，補貼不是項目的效益，稅金和國內(nèi)借款利息不計為費用，它們都是國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移。3、評價采用價格不同，財務評價采用財務價格，國民經(jīng)濟評價要采用影子價格。4、主要參數(shù)不同，財務評價采用行業(yè)基準收益率和官方匯率，而國民經(jīng)濟評價采用國家統(tǒng)一測定的影子匯率和社會折現(xiàn)率。由于上述區(qū)別，兩種評價有時可能導致相反結(jié)論?，F(xiàn)將項目經(jīng)濟評價所采取的指標說明如下：1、經(jīng)濟內(nèi)部收益率(5分)。經(jīng)濟內(nèi)部收益率是項目在壽命周期內(nèi)各年經(jīng)濟效益凈流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標。經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于或大于社會折現(xiàn)率時表示項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過了國冢要求的水平，國家允許接。反之，不能接受。該指標表達式為：
式中：EIRR——經(jīng)濟內(nèi)部收益率；B——效益流入量；C——費用流出量；(B—C)t——第t年凈效益流量；n-—計算期。經(jīng)濟內(nèi)部收益率可以直接根據(jù)國家規(guī)定的影子價格、影子匯率和土地影子費用等進行計算，也可以在財務內(nèi)部收益率指標基礎上剔除已計算為效益或費用的轉(zhuǎn)移支付，信用中國ccn86.com我們共同打造增加未反映的間接效益和間接費用，然后用國家規(guī)定的影子價格等對銷售收入、經(jīng)營成本等進行調(diào)整計算。具體計算方法可參見國家計劃委員會、建設部聯(lián)合發(fā)布的《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》。
2、社會效益綜合評價(5分)。從國民經(jīng)濟角度評價項目，還要分析它的社會效益。社會效益包括很廣，有環(huán)境保護、生態(tài)平衡、社會福利、文化物質(zhì)生活、城市改造、資源綜合利用、增加就業(yè)、收益分配等。在項目評估中，對于項目的不確定性，即敏感性分析、盈虧平衡分析和概率分析，也要加以關(guān)注，對于項目效益有何影響?？蓞㈤唽I(yè)書籍，這里不作介紹。項目信用評級是一項復雜的技術(shù)經(jīng)濟論證過程，在內(nèi)容上涉及市場研究、財務測算、技術(shù)論證、國民經(jīng)濟分析等各個方面，在時間上涉及到建設期、生產(chǎn)期較長時間的跨度。因此，評估人員必須站在客觀公正的立場上，通過廣泛調(diào)查，深入分析，掌握各個方面情況，傾聽多方面意見，最后作出評估結(jié)論。提出具體建設，以供領導參考。項目信用評級通常分為4個等級，A級為85～100分，B級為70～85分，C級為60～70分，D級為60分以下。
